ABD ile İran arasında Pakistan’ın arabuluculuğunda sağlanan 2 haftalık ateşkes, piyasalarda ilk olarak petrol fiyatlarındaki panik priminin çözülmesine yol açtı. Hürmüz Boğazı kaynaklı arz kesintisi riskinin kısa vadede ötelenmesi enerji tarafındaki baskıyı azaltırken, yatırımcıların bir bölümünün yeniden altına yöneldiği görüldü.

Petrol fiyatlarındaki geri çekilmenin ana nedeni ne oldu?

Petrol piyasasında son düşüşün temel nedeni, savaş riskinin tamamen ortadan kalkması değil, en sert arz şoku senaryosunun kısa vadede ötelenmesi oldu. Ateşkesle birlikte Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılabileceği beklentisi güçlenirken, piyasa da ilk etapta petrol fiyatlarına eklenen panik primini geri almaya başladı. Bu nedenle enerji tarafındaki çözülme, risk iştahının tamamen düzeldiği bir tabloya değil, en azından kısa vadeli arz korkusunun zayıfladığı yeni bir fiyatlamaya işaret ediyor.

Altın tarafındaki hareketin arkasında çok katmanlı bir fiyatlama var

Piyasada altın fiyatlarındaki son hareket, tek bir nedene bağlı değil. İran geriliminin ilk aşamasında Dubai ve Katar’da hava sahasının kapanması gibi gelişmeler risk algısını hızla yükseltirken, merkez bankalarının likidite ihtiyacıyla altın satışına yönelmesi ve yatırımcıların kârdaki altın pozisyonlarını kapatarak petrole geçmesi fiyatlarda baskı oluşturmuştu.

Ancak ateşkesle birlikte bu tablo tersine dönmeye başladı. Petrol tarafındaki aşırı fiyatlamanın çözülmesi ve arz şokuna ilişkin en sert senaryonun ötelenmesiyle birlikte, daha önce petrolde pozisyon alan yatırımcıların yeniden altına yöneldiği görülüyor. Bu geçiş, altındaki yükselişi yalnızca güvenli liman talebiyle değil, piyasa içindeki pozisyon değişimiyle de açıklıyor.

Bu nedenle altın fiyatlarındaki son hareket, klasik bir “riskten kaçış” refleksinden çok, savaşın ilk şokunun ardından portföylerin yeniden dengelendiği bir sürece işaret ediyor.

Ateşkes sonrası piyasada odak, petrol şokunun kalıcılığında

Piyasalar ateşkesi şimdilik arz şoku riskini öteleyen bir gelişme olarak fiyatlıyor. Bu da petrol tarafında panik priminin geri alınmasına, altında ise yeniden alım ilgisinin oluşmasına yol açıyor. Ancak yatırımcıların asıl baktığı nokta, bu hareketin geçici bir haber tepkisi mi yoksa daha kalıcı bir yeniden fiyatlama mı olduğu.