Piyasalar cuma günü Orta Doğu’dan gelen açıklamaları bir yandan riskin azaldığı, diğer yandan belirsizliğin tamamen ortadan kalkmadığı bir çerçevede fiyatladı. İran’ın Hürmüz Boğazı’nın ticari geçişe açık olduğunu duyurmasının ardından petrol fiyatları sert gerilerken, doların zayıflaması ve tahvil faizlerindeki geri çekilme altın ile gümüşü destekleyen ana başlıklar olarak öne çıktı. Bu tablo, enerji cephesindeki çözülmenin değerli metaller üzerinde baskı yaratmak yerine, finansal koşullar üzerinden yeni bir destek alanı oluşturduğunu gösterdi.
Altın neden yükseliyor?
Altındaki yükselişte ilk olarak doların zayıflaması etkili oldu. Reuters’a göre spot altın 17 Nisan’da yüzde 1,5 artışla 4.860,39 dolara yükselirken, haftalık kazanç yüzde 2’nin üzerine çıktı. Petrol fiyatlarındaki düşüşün enflasyon baskısını hafifletebileceği ve bunun da merkez bankalarına faiz indirimi için daha fazla alan açabileceği beklentisi, faiz getirisi olmayan altına ilgiyi artırdı. Buna ek olarak jeopolitik tansiyon düşse de, Trump yönetiminin İran’a yönelik baskıyı tamamen kaldırmaması güvenli liman talebinin korunmasına neden oldu.
Gümüşte yükselişi hangi dinamikler destekliyor?
Gümüş tarafında ise yükseliş daha güçlü seyretti. Reuters verilerine göre spot gümüş aynı gün yüzde 4,6 yükselerek 81,99 dolara çıktı ve haftalık bazda yaklaşık yüzde 8 prim yaptı. Gümüş, bir yandan altın gibi değerli metal talebinden destek bulurken, diğer yandan küresel risk iştahındaki toparlanmadan da faydalandı. Bu nedenle piyasadaki fiyatlama yalnızca güvenli liman eğilimiyle değil, daha geniş portföy yeniden dengelenmesiyle de şekillendi.
Petroldeki düşüş değerli metalleri nasıl etkiledi?
Petrol fiyatlarının Hürmüz açıklamaları sonrası yaklaşık yüzde 10’un üzerinde gerilemesi ilk bakışta güvenli liman ihtiyacını azaltan bir gelişme gibi görünse de, piyasada asıl etki farklı kanaldan geldi. Enerji fiyatlarındaki düşüş, enflasyon beklentilerini aşağı çekerken dolar üzerinde baskı yarattı ve tahvil piyasasında rahatlamayı beraberinde getirdi. Böylece altın ve gümüş, jeopolitik riskin kendisinden değil, riskin çözülmeye başlamasının doğurduğu daha gevşek finansal koşullardan destek buldu.
Önümüzdeki dönemde piyasalar neyi izleyecek?
Değerli metallerde bundan sonraki yön açısından, ABD-İran hattındaki diplomatik sürecin kalıcılığı belirleyici olacak. Hürmüz geçişinin açık kalmaya devam etmesi ve müzakerelerin ilerlemesi halinde piyasa odağının yeniden dolar, faiz ve büyüme beklentilerine kayması beklenebilir. Buna karşılık, ateşkesin bozulması ya da bölgedeki tansiyonun yeniden yükselmesi durumunda altın ve gümüşte güvenli liman alımları daha da güçlenebilir. Mevcut tabloda piyasa, petrol şokunun hafiflemesini olumlu karşılarken, belirsizliğin tamamen sona ermediği gerçeğini de fiyatlamayı sürdürüyor.