ASELSAN’ın 1Ç26 finansallarında, ilk çeyreğe özgü mevsimsel zayıflığa rağmen güçlü sipariş birikimi ve devam eden teslimatların etkisiyle yıllık bazda belirgin bir büyüme sergilemesi bekleniyor. Şirketin hem ciro hem de kârlılık tarafında geçen yılın aynı döneminin üzerinde bir performans ortaya koyacağı öngörülüyor.
1Ç26 beklentileri: Ciro 33,4 milyar TL, net kâr 4,3 milyar TL
PhillipCapital tahminlerine göre ASELSAN’ın 1Ç26 döneminde net satış gelirlerinin 33,4 milyar TL, FAVÖK’ünün 8,0 milyar TL ve ana ortaklık net kârının 4,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Bu tahminler, yaklaşık %24 FAVÖK marjına ve %13 net kâr marjına işaret ediyor.
Siparişler ve ÇELİKKUBBE teslimatları büyümenin ana sürükleyicisi
Hasılat tarafında ana itici güç, 4Ç25 sonunda 20,4 milyar dolar seviyesine ulaşan backlog’un ciroya dönüşmeye devam etmesi olacak. Buna ek olarak, ÇELİKKUBBE kapsamında sözleşme beklemeden yapılan üretim ve seri teslimatların ilk çeyrekten itibaren gelir tablosuna katkı sağlamayı sürdürmesi bekleniyor. Bu çerçevede reel büyümenin %12 civarında gerçekleşeceği öngörülüyor.
FAVÖK marjında %24 bandı korunuyor
Şirketin FAVÖK marjının %24 seviyesinde oluşması bekleniyor. Yüksek katma değerli ürünlerin, özellikle elektronik harp, radar ve hava savunma sistemlerinin ihracat içindeki payının artması marjları destekleyen temel unsur olarak öne çıkıyor. Buna karşılık yüksek seyreden AR-GE harcamaları marj genişlemesini sınırlamaya devam ediyor.
Net kârda enflasyon etkisi azalıyor
Enflasyondaki yavaşlama eğiliminin, ASELSAN’ın net parasal pozisyon kaynaklı kayıplarını kısmen azaltması bekleniyor. Uygun finansman koşulları sayesinde borçlanma maliyetlerinin kârlılık üzerindeki etkisinin sınırlı kalacağı ve net kâr marjının %13 civarında gerçekleşeceği öngörülüyor.
Yüksek yatırım harcamaları nakit akışını baskılıyor
Oğulbey yerleşkesine yapılacak 750 milyon dolarlık yatırım ve toplam 2 milyar dolarlık programın bu yıla düşen kısmı nedeniyle serbest nakit akışının 2026’da negatif kalması bekleniyor. Buna rağmen net borç/FAVÖK rasyosunun yıl sonunda 1x’in altında kalacağı tahmin ediliyor.